集微网消息毫无疑问，过去十年智能手机代表了消费类电子的发展，期间整个产业随着技术的变化，导致很多企业站上风口浪尖，也导致很多公司陷入泥沼之中，其中精密结构件产业就是最为典型的案例，不少精密结构件企业最终都被产业淘汰。

而深圳市致尚科技股份有限公司（以下简称“致尚科技”）跟随大客户，从产业的变革中一步步发展壮大，从手机产业逐渐向游戏产业转型，期间也不断开展新的业务，但这也导致其业务营收变化非常之大，例如，年的电子烟业务营收占比高达35%，但是到了近两年却成为零；与此同时，光纤连接器业务却突然快速增长。

背靠富士康起家：从手机产业转型进入游戏产业

据资料显示，该公司专注于精密电子零部件的研发和制造，致力于游戏机、VR/AR设备、专业音响为主的消费电子、通讯电子及汽车电子等零部件的研发、设计、生产和销售。其主要产品包括游戏机零部件、电子连接器、光纤连接器、精密结构件及金属铣削刀具、电子雾化设备等。

实际上，当前该公司主要的业务就两大方面：其一是游戏机相关零部件；其二是连接器业务。

从发展历史来看，该公司成立至年，重点布局富士康及其供应链内企业相关业务，提供精密加工及配套产品销售，业务规模稳步增长，公司整体实力不断提升。

随后到了年至年，伴随着智能手机行业的爆发式增长，该公司表示：“公司凭借前期积累的研发设计、模具开发、生产制造能力，以及为富士康长期加工服务优势，切入到富士康智能手机产品供应链。”

据其介绍，年开始为富士康开发、生产精密金属结构件，先后提供iPadmini的金属加工、iPad的IO接口以及iPhone5C的IO接口生产、iPhone6和iPhone6plus的金属加工和iPhone及iPad的音量键生产等多种业务，并逐步实现精密金属结构件量产，行业红利推动着公司发展迈上更高的台阶。

年以来，公司积极布局游戏机零部件业务，开发出包括滑轨、TactSwitch、卡槽、精准定位控制器等多种精密零部件产品，现已成为国内专业的游戏机零部件厂商，游戏机板块业务迅速增长，成为公司营业收入的主要来源。

此外，到了年，随着5G网络、数据中心等“新基建”建设进度加快，公司把握市场发展机遇，开始提供光通讯相关产品解决方案，并顺利成为SENKO合格供应商。年7月，公司参股福可喜玛，光通讯领域的服务能力进一步提升，未来光通讯业务将成为公司重要的业绩增长点。

自创立以来，公司秉承自主创新、自主研发的经营理念，围绕核心客户需求持续进行研发投入，不断丰富产品种类及提高技术含量。目前，公司产品形成以游戏机、VR/AR设备的精密零部件为核心，以电子连接器、光纤连接器为重要构成的布局。未来，公司将以知名电子制造企业为标杆，通过提供核心产品和解决方案，与品牌商进一步深化合作，力争成为具有国际竞争力的电子零部件生产商和技术服务商。

而在客户方面，其客户主要为日本知名企业N公司、索尼、Facebook等品牌商，直接客户主要为富士康、歌尔股份等制造服务企业，公司生产的游戏机零部件及电子连接器等产品通过富士康及歌尔股份等集成其他功能件后形成整机产品，并最终配套供应终端客户。同时，公司与SENKO、特发信息、视源股份、安费诺、百灵达、飞达音响等客户也建立了直接的合作关系。

业务波动变化大：电子烟业务营收“清零”，连接器业务剧增

如上所言，致尚科技的业务变化其实非常之快，从依托富士康从事精密结构件产业，随后进入到游戏机产业，紧接着再跨越到连接器产业。而在这一过程中，其实致尚科技还从事过电子烟，且在年成为公司主要收入来源之一，但在招股书中，致尚科技并未就此详细说明。

据笔者查询致尚科技IPO招股书得知，从-年，短短三年时间内，致尚科技各大业务营收波动十分之大：1、起家的精密结构件业务营收剧降，从年的2.25亿元剧降到年的0.18亿元，占比从近50%锐减到3.01%；2、连接器业务快速增长，其中电子连接器业务整体快速增长。3、精密加工服务业务，销售额也从近万元锐减到几乎“清零”的状态。

据致尚科技表示：公司游戏机零部件产品整体收入不断增长，成为公司主营业务收入主要来源。公司连接器产品收入总体保持稳定，同时随着光纤连接器业务发展，报告期内连接器业务收入提升。精密制造及其他板块收入报告期内大幅下降，系公司主动进行产品结构调整，削减利润率及技术含量较低的精密加工及配套产品销售业务，并在年末停止电子雾化设备业务所致。

而从电子烟产业来看，年初国内对电子烟进行了网上禁售，对产业影响非常之大，而在其年前五大客户中，第二、三大客户金致远、你我网络都是电子烟品牌厂商，这两大客户贡献了其1.6亿元的营收，但到了-年，这两家公司对其销售居然跌出了前五大客户名单，而在年第五大客户销售额是万元，年第五大客户是万元。

更需要注意的是，你我网络的实控人为致尚科技董事长、实控人，这也就是说，你我网络实际上就是致尚科技董事长投资的企业，即便如此，其销售额却在近两年快速下降且不在前五大客户名单中。

而电子烟虽然在国内市场遭遇了很大的冲击，但实际上，在海外市场销售依然火热，面对如此庞大的市场，致尚科技却突然“放弃”了这块业务。同时，对于精密加工服务的收入，同样也在快速下降，接近于“清零”。

除此以外，通过上述可以发现，近三年来，富士康集团一直是该公司第一大客户，主要产品为游戏机零部件和精密加工服务，且在近两年，其向前五大客户销售的产品都是游戏机零部件和连接器业务，尤其是光纤连接器业务，在该业务第一大客户SENKO的带动下，面向该客户的销售额增长了近5倍！

对此，据致尚科技介绍，年公司前五大客户中新增的为安费诺及SENKO，其中安费诺与公司合作时间较长，报告期内均属于公司前十大客户，公司主要向其销售电子连接器产品；SENKO是一家专注于汽车关联产品、通信及光通信、电子及电工等领域的全球知名跨国企业，成立于年，公司于年顺利成为SENKO合格供应商，主要向其销售光纤连接器产品。

其强调，SENKO执行严格的合格供应商管理制度，除非发生重大质量或交期问题，一般不会轻易改变已经使用且质量稳定的产品，也不会轻易放弃与现有供应商的合作关系。因此，保证了公司与SENKO合作的连续性和稳定性。

整体来看，在过去几年中，致尚科技的业务营收变化十分之大，尤其是电子烟相关业务，在短短的一年时间中，从1.6亿元的营收瞬间“清零”，而电子烟在海外的销售情况其实体量非常之大；与此同时，光纤连接器业务在大客户SENKO的带动下业绩快速攀升，在主营业务波动如此大的情况下，未来致尚科技如何维持业绩稳定增长？（校对/Xiaowei）