来源：雪球

昨天，看到《胰岛素集采第一年，“下降”是关键词》一文，我还是想表达一下自己不同的想法。我觉得集采对胰岛素行业的影响，单用“下降”来表述是远远不够的。不同药企，情况不同，需要进行结构性分析。

1.中标价格及集采影响的差异

年通化东宝、甘李药业相关中标产品价格比对：

1）预混人胰岛素：28.96元；

2）餐时胰岛素类似物（门冬胰岛素注射液）：42.33元；

3）基础胰岛素类似物（甘精胰岛素注射液）：77.98元

本次胰岛素集采，联邦制药报价最合适，报价与报量之间实现了优化平衡；通化东宝，心态最好，比较好的维护了价格体系，所以胰岛素集采对其影响相对较小。

我觉得，通化东宝、联邦制药比较准确地找到了企业在市场中的位置，两家公司竞价策略可圈可点。通化东宝的定力、自信心以及高风亮节的大局意识更是彰显于集采过程的方方面面。

我们都知道，胰岛素是价格弹性非常低的一个产品（价格与销售量相关度很低），胰岛素换药（换品牌），意味着要换掉原来的医生、要换注射针笔（不通用，有专利），换药有血糖波动的风险，换药需要住院观察，所以，胰岛素品牌忠诚度、使用粘性特性极为明显。胰岛素集采半年多以来，A类中标企业没有获得实际报量，已经说明了一切。

不难看出，胰岛素集采对通化东宝、甘李药业、联邦制药的影响是完全不一样的。

2.产品结构、市场结构不同

胰岛素不是联邦制药的主营业务，胰岛素只占其主营业务收入的15%左右。拿一家能够做西式牛排的中餐馆与西餐店进步比较，我认为没有实际意义。今后，胰岛素产品，会不会被联邦制药边缘化也不一定。

虽然甘李药业、通化东宝主营业务都是胰岛素，但产品结构完全不同。市场结构更是大相径庭，医院涉入最深、市场覆盖面最广，患者也最多。所以，简单的一个用“下降”来描述胰岛素集采的场景，可能掩盖事物的本质。

3.技术水平、盈利能力差异，市场竞争力完全不同

胰岛素集采前，联邦制药毛利率低于通化东宝、甘李药业20%+。我们都是搞企业的，我觉得这是非常巨大的差距，差距的背后折射出技术水平的高下。与甘李药业、通化东宝相比，联邦制药缺乏成本优势，竞争力也不可同日而语。甘李药业、通化东宝胰岛素产品质量达到国际先进水平。

4.三代胰岛素会不会加速替代二代胰岛素

有人说，二代胰岛素、三代胰岛素价格倒挂，三代胰岛素将快速替代二代胰岛素；有人说，甘李药业三代价格低，所以会取代通化东宝的二代胰岛素。一厢情愿的背后，是缺乏对胰岛素行业、胰岛素使用特性的认识与理解。

我真的不是存心黑哪家公司，但是回避不了这个问题。通化东宝胰岛素患者是其它头部药企的好几倍，即便是三代胰岛素替代二代胰岛素，绝大部分还是在通化东宝内部进行，你说对谁有利呢？

二代胰岛素与人体胰岛素分子结构相同，没有排异反映，这是二代胰岛素与胰岛素类似物本质的区别。二代胰岛素是基药，列入国家基础药物名单。

5管线布局、研发领域差异

甘李药业延伸布局肿瘤领域，通化东宝则聚焦内分泌领域。

6.界外企业进入胰岛素行业关山重重

研发胰岛素产品，拿到胰岛素批文并不难，而胰岛素生产线建设、市场渠道架构、产品生产工艺探索（注意：专利障碍）需要比较长的时间，不是有钱就能够进入的。等你按部就班进入市场，产品生命周期也过去了。就此方面内容，我写过几篇文章，如果有兴趣可以翻阅。

7.新技术、新产品替代

在通化东宝股吧混了十多年，有关胰岛素的神奇故事不绝于耳，一个接着一个，贵州百灵、江苏万邦、合肥天麦、波兰博欧特、东阳光…从来就没有消停过，结果大家都已经看到了。

球友

弓真回复

唐老僧:我猜您昨晚吃饭还是用的筷子，即便刀叉显得那么高级又有范儿。胰岛素二代三代之分，有一部分是国际厂商为替代而造势，实际功效差距没有感觉的那么大。如

金山之旅所提及的，目前即使动物胰岛素每年还有数亿元的销量。

8.中国市场胰岛素版图

A.外资巨头：诺和诺德、赛诺菲、礼来市场第一阵营

B.国内头部企业：通化东宝、甘李药业、联邦制药，未来国内市场主力军

C.其它：目前销售量比较小的公司、处于研发阶段的界外企业，知难而退或是大趋势

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