年7月17日宣布行业周报：《也无风雨也无晴——医保支拨对革新束缚和缓、中报带来行情摇动较大》，欢送与咱们交换。

做家：谭国超

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关联人：李昌幸，李婵，任雯萱，陈珈蔚

中枢观念

I本周医药板块高涨，估值抬升

本周医药生物指数着落4.06%，跑赢沪深指数0.01个百分点，跑输上证综指0.24个百分点，行业涨跌幅排名第19。7月15日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为29X，位于年以来“均值-1倍准则差”左近，比拟上周五（7月8日）PE下落1.3个单元，近年以来均值（36X）低6.4个单元。本周，13个医药III级子行业全辖着落。病院为跌幅最小的子行业，着落0.93%，疫苗为着落幅度最大的子行业，着落7%。7月15日（本周五）估病院，PE(TTM）为X。

I也无风雨也无晴——医保支拨对革新束缚和缓、中报带来行情摇动较大

本周医药走势回调，回调重要以疫苗、CXO、生物成品、调理耗材和体外诊断为主，走势上仍然是主旨为主、高点回调、干线不精确。本周主旨方面，新冠主旨仍然是资本博弈的大地方；本周北京DRG的新政让墟市看到医保局对革新药/革新器材/革新疗法的支拨端束缚和缓，而六月份以来投融资逐步复原常态，叠加药明生物UVL名单有新停顿，让墟市的干线微小明了。

而如今投入中报的博弈期，部份公司的功绩增加/着落超墟市预期，则会推动股价大幅摇动：卫信康“估计年半年度完结归属于上市公司股东的净成本与上年同期比拟，将增多4,.63万元到5,.14万元，同比增多85%到%”，本周涨幅21.95%；甘李药业“估计年半年度完结归属于上市公司股东的净成本为-20,.00万元到-16,.00万元，与上年同期比拟，将浮现不足”，集采对胰岛素企业的影响较大，周着落13.33%；博腾股分、药明生物、凯莱英等CXO公司中报预增亮眼，股价反映平平，主假如墟市害怕和年的功绩增速可否仍然带来估值的发愁。

咱们频频坚持的逻辑思量，出力宏观+行业+公司+办理层等四个维度去做思量：宏观处境仍然存在虚浮定性（俄乌战斗动乱、美国通胀加息、疫情疏散等），然则咱们置身此中无奈转变；站在根基面和资本组织（医药基金和全行业基金对医药的观点差别和持仓）的行情点，往年集采战术连接推动落地（耗材集采-脊柱、国采医保交涉、同盟采等），其它，短期医药行业板块暂没看到精确的利好战术/变动，不少医药公司的估值都曾经到了特别公道的区间，咱们以为墟市对集采的预期曾经特别充足，一些集采战术落地带来众人对后续放量逐有预期。

咱们团队推出月度“华安医药十二票”，咱们战术汇报也对投资方位做了推举，本月度的十二票囊括：伟思调理、康缘药业、广誉远、固生堂、三星调理、以岭药业、百诚医药、迈瑞调理、药康生物、康德莱、荣昌生物、和元生物。欢送连接

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