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在股市引发的最令人痛苦的诸多现象中，有一点是最显而易见的，即你对一项投资判断错误的信号之一，就是你的直觉认为自己的判断是正确的。

在金融市场里，唯一适用的规则似乎是墨菲定律，即任何可能出错的事情都会出错。

贾森·茨威格是经典著作《聪明投资者》的主编，被誉为“最懂格雷厄姆的人（另一位是巴菲特）”，深谙“投资中的人性”。他认为，直觉在投资中扮演着合理的角色，但它应该是从属性的，而不是主导性的。最好的财务决策是利用你大脑的双重优势，即直觉和分析，或者说感觉和思考。

作为投资者，你面临的挑战就是如何让这两个系统更好地协同工作，从而在思考与感觉之间找到正确的平衡。

在投资中，自觉只是调味剂

一项对多名金融分析师的调查显示，超过91%的人认为，在评估一项投资时，最重要的任务是把事实整理成一个引人注目的故事。

投资组合经理们滔滔不绝地谈论着他们对某只股票的直觉是否正确，专业交易员们经常根据自己的直觉每天开展数十亿美元的交易。而据报道，全球领先的对冲基金管理者乔治·索罗斯甚至曾经在背部疼痛时考虑过抛售手中的股票。

马尔科姆·格拉德威尔在《眨眼之间：不假思索的决断力》一书中宣称：“快速做出的决定或许和谨小慎微、深思熟虑之后做出的决定一样好。”格拉德威尔是一位杰出的作家，但说到投资，他的论点是非常危险的。

在合适的条件下，比如决策环境和决策规则简单而稳定时，直觉的确可以催生惊人的决策速度和准确的判断。不幸的是，决策环境和决策规则（至少在短期内）可能非常复杂，而且非常不稳定。

比如，债券在一段时间内表现良好，但你一买入，它们的回报率就变得很低。再比如，你手里的新兴市场股票型基金多年来一直处于亏损状态，但在你卖出之后，它的价值就翻了一番。

在金融市场的疯人院里，唯一适用的规则似乎是墨菲定律，即任何可能出错的事情都会出错。不仅如此，这条规则还存在一个魔鬼般的扭曲现象，那就是，这些错误往往在你最不想出错的时候接踵而至。

格拉德威尔承认我们的直觉经常会误导我们。在股市引发的最令人痛苦的诸多反讽现象中，有一点是最显而易见的，即你对一项投资判断错误的信号之一，就是你的直觉认为自己的判断是正确的。

通常情况下，你越是确信自己的直觉会给自己带来巨大回报，你越可能损失更多的钱。在一个由这些规则管理的游戏中，如果你所做的只是在眨眼之间做决定，那么你的投资结果将会很糟糕。

直觉在投资中扮演着合理的角色，但它应该是从属性的，而不是主导性的。当然，你可以让你的直觉更好地为你工作，而无须仅仅依靠直觉来投资。

在思维与感觉之间找平衡

人们普遍认为，右脑掌管感性情绪，左脑掌管逻辑推理，这种观点并非完全错误，但实际情况更为微妙。

虽然这两种思维很大程度上是在不同的领域进行的，但这种分工更多地存在于上下之间，而不是左右之间，即，反射系统和反思系统。

反射系统主要位于大脑皮质下面，我们大多数人将其视为大脑中负责思考的部分，在辨别和追求我们认为有价值的东西（比如食物、饮料、社会地位、性别、金钱）时发挥着核心作用。

正如丹尼尔·卡尼曼（一个获得诺贝尔经济学奖的心理学家）所说：“我们主要运用的是反射系统。”

你的大脑除了主导感性和直觉情绪的反射系统，还有一股重要的平衡力量：反思系统。如果说大脑的反射系统是默认系统，即默认首先动用直觉来解决问题，那么反思区域就可以说是“后备机制”，即进行分析思考的神经回路。

如果有人让你说出连续递减17得出的数字，你的直觉会一片空白。但过一会儿，你会有意识地发现自己在思考，，，……马修·利伯曼说：“这种过程从来就不是独自悄然发生的。你不仅知道它，而且你觉得自己可以掌控它，甚至能用语言说出启动这个过程的原因。”

当你真正在投资时，既不可能像《星际迷航》里那位冷静理性的斯波克一样行事，也不可能像那位容易情绪失控的麦考伊博士一样行事，这两类人的性格都不切合实际。

人类大脑的反射系统和反思系统各有优缺点，因此，作为投资者，你面临的挑战就是如何让这两个系统更好地协同工作，从而在思考与感觉之间找到正确的平衡。

多问自己一个问题

三思而后行的一个方法是制定一个程序来确保你问的问题是正确的。

正如丹尼尔·卡尼曼所言，人们在某些时候面对一个困难的问题时，会选择回答一个更简单的问题。这是因为反射系统讨厌不确定性，它会很快将问题重新组织成易于理解和回答的问题。

比如，面对“这只股票会继续上涨吗？”这样一个难以回答的问题，许多投资者往往会参考最近的价格走势图。如果趋势线向上倾斜，那么他们立即回答“是”，而没有意识到他们的反射系统欺骗了他们，引诱他们回答了一个完全不同的问题。

趋势图显示的其实是一个简单得多的问题：“这只股票最近一直在上涨吗？”卡尼曼说：“在这种情况下，人们不会对他们想要回答的问题感到困惑，他们只是没有注意到自己其实是在回答一个不同的问题。”

在这种情况下，你可以多问自己一个问题，比如，“我如何知道？”或者“证据是什么？”或者“我需要更多的信息吗？”这些追问会迫使你注意到你的反射系统回答了错误的问题。

芝加哥大学的心理学家奚恺元有另一个建议：“如果这种情况发生在其他人身上，他们向你征求建议，你会告诉他们要做什么？我经常这样做决定：把自己放到别人的位置上。”奚恺元的建议特别有用，因为一旦你想象自己正在给别人提建议，你也可以想象那个人在向你施压：“你确定吗？你怎么知道？”

股票只有价格，而企业有价值

从短期来看，只要有人想买进或卖出股票，或者只要有新闻发生，股票价格就会发生变化。有时，消息简直荒唐可笑。

比如，年10月1日，世通宣布收购MCI通信公司，结果"大众共同基金公司投资者”的股价上涨了2.4%，交易量飙升到了平时正常交易量的11倍。投资者之所以急于买入大众共同基金的股票，是因为他们搞错了名称，误以为它会被世通公司收购，认为其股价将会上涨。但在这场混淆名称的闹剧中，大众共同基金的股价确实飙升了。

长远来看，企业是股票的内在基础，股票只是企业在市场上的交换媒介，没有自己的生命。如果哪项业务变得更具长期赢利性，那么它将变得更有价值，其对应的股票价格也会走高。股票价格在一个交易日内变化上千次并不罕见，但在真实的商业世界中，企业价值在一天之内基本是稳定的。

企业价值虽然会随着时间推移而变化，但不是一直在变。股票就像天气一样，几乎不间断地、毫无预警地变来变去。企业就像气候一样，其价值变化更加缓慢且可预测。从短期来看，天气引起我们的

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